劇情簡(jiǎn)介
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對(duì)市場(chǎng)而(ér )言，我(wǒ )們?cè)陉P(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)啟后(hòu )，測(cè)算(suàn )恒指在20,500點(diǎn)計(jì)入(rù )了與(yǔ )2018年底相當(dāng)?shù)谋^情緒，如果沒(méi)有新增風(fēng)險(xiǎn)，可能在這一位置震蕩(dàng )（《“對(duì)等關(guān)稅”的沖(chōng )擊會(huì)(huì )有多(duō )大(dà )？》），回過(guò)(guò )來(lái)(lái )看也的確如此。隨著(zhe )關(guān)稅不斷加碼(mǎ )已經(jīng)進(jìn)入“非理性”階段，市(shì )場(chǎng)已經(jīng)對(duì)關(guān)稅本身(shēn )的(de )數(shù)字逐漸“脫敏”，更(gèng )多轉(zhuǎn)向(xiàng )對(duì)增長(zhǎng)的實(shí)(shí )質(zhì)影響，而(ér )這又將與后續(xù)(xù )的談判進(jìn)展與國(guó)內(nèi)政策對(duì)沖力度(dù )息息相關(guān)。如果關(guān)稅談(tán )判沒(méi)有進(jìn)展導(dǎo)致(zhì )關(guān)稅維持在145%的高位，同時(shí)財(cái)政政策對(duì)沖力度弱于(yú )預(yù)(yù )期，或拖累港股盈利下滑10個(gè)(gè )百分點(diǎn)到負(fù)增(zēng )長(zhǎng)7%。據(jù)此，我們測(cè)算，1）基(jī )準(zhǔn)情(qíng )形下，不考(kǎo )慮盈利下(xià )修影響，對(duì)(duì )應(yīng)恒指20,500點(diǎn)；2）積極情形下，市(shì )場(chǎng)情緒修復(fù)至關(guān)稅沖擊前水平，恒指重(chóng )回23,000-24,000點(diǎn)。3）悲觀情形下，盈利增速降至-7%左右，對(duì)應(yīng)(yīng )恒指18,000-19,000點(diǎn)(diǎn )左右。
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