劇情簡(jiǎn)介
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債市再度進(jìn)入觀察震蕩期，等(děng )待(dài )海內(nèi)外事件的(de )進(jìn)一步發(fā)酵。當(dāng)前宏觀(guān )面(miàn )較為復(fù)雜(zá )，市場(chǎng)缺乏明確方向。二季度將持(chí )續(xù)跟蹤兩(liǎng )件重點(diǎn)事項(xiàng)，一是中美關(guān)稅(shuì )談判的后續(xù)進(jìn)展(zhǎn )，隨著雙方關(guān)稅上升至100%以上，關(guān)稅進(jìn)一步加碼已無實(shí)際意義，市場(chǎng)更關(guān)心中美潛在的(de )協(xié)商進(jìn)程，中美(měi )雙方已階段性釋放談(tán )判善意(yì )；二是，國(guó)內(nèi)(nèi )政(zhèng )策(cè )潛(qián )在加碼(mǎ )的力度和(hé )方向(xiàng )，4月政治(zhì )局會(huì)議作為季(jì )初討論(lùn )經(jīng)濟(jì)的會(huì)議，將成為(wéi )市(shì )場(chǎng)觀察年中政策基調(diào)的重要窗口，相比于往年的貨幣先行財(cái)政后至，本次財(cái)(cái )政可能更(gèng )為(wéi )積極(jí )，而貨幣(bì )的寬松更多是(shì )配合和被動(dòng)的。在市場(chǎng)(chǎng )等(děng )待期間，市場(chǎng)偏(piān )好趨于搖擺，債市或維持震蕩(dàng )運(yùn)行。考慮到二季(jì )度資金松(sōng )緊(jǐn )情況一般好于一季度，對(duì)于負(fù)債端穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)可關(guān)注5Y及以上(shàng )長(zhǎng)(zhǎng )久期信用債的配置機(jī)會(huì)，當(dāng)前長(zhǎng)久期信(xìn )用利差仍有較高壓縮空間，信用(yòng )債行情有望從中短久期(qī )輪動(dòng)到長(zhǎng)(zhǎng )久期。轉(zhuǎn)債方面(miàn )，短期(qī )消息面頻繁出現(xiàn)(xiàn )，給市場(chǎng)帶(dài )來擾(rǎo )動(dòng)。在(zài )進(jìn)(jìn )入到基本面定(dìng )價(jià)階段之前，市(shì )場(chǎng)階段性的(de )定價(jià)可能集中(zhōng )在關(guān)稅(shuì )博弈的拉扯搖擺、國(guó)內(nèi)貨幣和(hé )內(nèi)需政策的期待上，關(guān)注政策演(yǎn )繹。
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