劇情簡介
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3、美國國債規(guī)模突破36萬億(yì )美元，債務(wù)貨幣化加劇全球?qū)γ涝獌涞匚坏馁|(zhì)疑，而特朗普(pǔ )極端的關(guān)(guān )稅政(zhèng )策(cè )加劇了全(quán )球?qū)γ涝牟恍湃?，黃金作為“非主權(quán)資產(chǎn)”的替代需求脫穎而出，成為(wéi )支撐價(jià )格上漲的長期(qī )核心邏輯，COMEX期金與倫敦現(xiàn)貨溢價一度擴(kuò )大至15美元/盎司，反映實物交割需求(qiú )的旺(wàng )盛。4月(yuè )份黃金(jīn )快速上漲，我認為(wéi )也是對此前(qián )“特朗普關(guān)稅政(zhèng )策”影響(xiǎng )全球政經(jīng)邏輯演(yǎn )化(huà )的(de )集中(zhōng )兌現(xiàn)。隨(suí )著美政(zhèng )府態(tài)度軟化，市場也出(chū )現(xiàn)快速響應(yīng)，風險偏好回升，避險情緒有所下降。進入5月份(fèn )，雖然特朗普政府態(tài)度仍會反復(fù)，但在發(fā)債壓力下總(zǒng )體相比4月份將緩和，另外(wài )俄烏(wū )沖(chōng )突重(chóng )新進入和談窗口(kǒu )期，中東局勢雖局部升溫但未擴散至石油核(hé )心產(chǎn)區(qū)，市場對“避險溢價”的定價趨于理性，因此(cǐ )我們認為(wéi )5月或(huò )以回調(diào)為主，順勢消化4月中(zhōng )下旬金價快速(sù )回(huí )漲帶來的超買壓力。不(bú )過，在美關(guān)稅政策(cè )不確定性、美元信用松動(dòng )、滯脹環(huán)境以及央行(háng )持(chí )續(xù)購金下，跌幅或(huò )相對有限，關(guān)(guān )注2800~3000美元(yuán )/盎司(sī )的支撐區(qū)間。對于白銀而言，工業(yè)品和(hé )黃金表現(xiàn)(xiàn )同(tóng )時(shí )影響(xiǎng )銀價，但金銀比(bǐ )回歸預(yù)(yù )期下，銀價或相對堅挺，規(guī)避(bì )黃金出現(xiàn)快速下跌階(jiē )段帶來(lái )的(de )回調(diào)(diào )，但總體仍(réng )偏向于維持(chí )逢低買入操(cāo )作(zuò )。
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