劇情簡(jiǎn)介
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債市再度進(jìn)入觀察震蕩期，等待海內(nèi)外事件(jiàn )的(de )進(jìn)一步發(fā)酵。當(dāng)前宏觀面較為復(fù)雜，市場(chǎng)缺乏明確方向。二季度將持續(xù)跟蹤兩件重(chóng )點(diǎn)(diǎn )事項(xiàng)，一是中美關(guān)稅談(tán )判的(de )后續(xù)進(jìn)展(zhǎn )，隨著(zhe )雙方關(guān)稅上升(shēng )至100%以上，關(guān)稅進(jìn)一步加碼已無(wú)實(shí)際意義，市(shì )場(chǎng)更關(guān)心中美潛在的協(xié)(xié )商(shāng )進(jìn)程，中美(měi )雙方(fāng )已階段(duàn )性釋(shì )放(fàng )談判善意；二(èr )是，國(guó)內(nèi)政策(cè )潛(qián )在加碼的力度和(hé )方向，4月政治局會(huì)議作為季初討論經(jīng)濟(jì)的會(huì)議(yì )，將(jiāng )成為市場(chǎng)觀(guān )察年中政策基(jī )調(diào)的重要窗口，相比于往(wǎng )年的貨幣(bì )先行財(cái)政后至，本次財(cái)政可能更(gèng )為(wéi )積(jī )極，而貨幣的寬松更多(duō )是配合和被動(dòng)的。在市場(chǎng)等待期間(jiān )，市場(chǎng)偏好趨于搖擺，債市或維持震蕩運(yùn)行?？紤](lǜ )到二季度(dù )資金松緊情況一般好于一季度，對(duì)于負(fù)(fù )債端穩(wěn)定的機(jī)(jī )構(gòu)可關(guān)(guān )注5Y及以(yǐ )上長(zhǎng)久期信用(yòng )債的配(pèi )置(zhì )機(jī)會(huì)，當(dāng)前長(zhǎng)久期信用利差(chà )仍有較高壓(yā )縮空間，信用債行情有望從中短久期(qī )輪動(dòng)到長(zhǎng)久期。轉(zhuǎn)債(zhài )方面(miàn )，短期消息面頻(pín )繁出(chū )現(xiàn)，給(gěi )市場(chǎng)帶來(lái)擾動(dòng)。在進(jìn)入到基本面定價(jià)階段之前，市場(chǎng)(chǎng )階段(duàn )性(xìng )的定價(jià)可(kě )能集中在關(guān)稅博弈(yì )的拉扯搖擺(bǎi )、國(guó)內(nèi)(nèi )貨幣和內(nèi)需政策的期待上(shàng )，關(guān)(guān )注政策演繹。
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