劇情簡介
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3、美(měi )國國債規(guī)模突破36萬億(yì )美元，債務貨(huò )幣(bì )化加劇全(quán )球對美元儲(chǔ )備地位的質疑，而特朗普極端的關稅(shuì )政策加劇了全(quán )球(qiú )對美元的(de )不信任，黃金作為“非主權資產”的替(tì )代需求脫(tuō )穎而出，成為支撐價格上漲(zhǎng )的長期核心邏輯，COMEX期金與倫敦現貨溢價一(yī )度擴大至(zhì )15美元/盎司，反映實物交割(gē )需求的旺(wàng )盛(shèng )。4月份黃金快速上漲，我認為也是對此前“特朗普關(guān )稅政策”影響全球(qiú )政經邏輯演化的集中兌現。隨著美政府態(tài)(tài )度軟化，市場也出現快速響應(yīng )，風險偏好回(huí )升，避險情緒有所下(xià )降。進入(rù )5月份，雖然特朗普政府態(tài)度仍會反(fǎn )復，但在(zài )發(fā)債壓力下總體相比(bǐ )4月份(fèn )將緩和(hé )，另外俄(é )烏沖突(tū )重新進入和(hé )談窗口期，中東(dōng )局勢雖局部升溫但未(wèi )擴(kuò )散(sàn )至石油核心產區(qū)，市場對“避險溢價”的定(dìng )價趨于理性，因此我們(men )認為5月或以回調為主，順勢(shì )消(xiāo )化4月(yuè )中下旬金價快速(sù )回漲帶來的超買(mǎi )壓力。不過，在美關稅政策不(bú )確定性、美元(yuán )信用松動、滯脹環(huán)境以及(jí )央行持(chí )續(xù)購金下，跌幅或相對有限，關注2800~3000美元(yuán )/盎司的(de )支撐區(qū)間。對于白銀而言，工業(yè)品和(hé )黃金(jīn )表現同(tóng )時影響銀價(jià )，但金銀比回歸預期下(xià )，銀價或相(xiàng )對堅挺，規(guī)(guī )避黃金出(chū )現快速下(xià )跌(diē )階段帶來的回調，但總體仍偏向于維(wéi )持逢(féng )低買入操作(zuò )。
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