利率債(zhài )方面(miàn ),關(guān)稅對風險(xiǎn )偏好(hǎo )沖擊巨大,關(guān)注其后(hòu )續(xù)影響。關(guān)(guān )稅政策可能是2025年較大(dà )的宏觀不確定性來源,對于中國經(jīng)濟基本面以及其后中國的宏觀(guān )政策都有(yǒu )著巨大的沖(chōng )擊。在特朗普實(shí )施超預期關(guān)(guān )稅政策,且(qiě )中國政府已對其進行(háng )反制的情形下,風險資產(chǎn)出(chū )現(xiàn)劇烈調(diào)整,市場風險偏好顯著(zhe )下行。美(měi )國關(guān)稅政策的超預(yù )期對債市是利(lì )多的,短期會有(yǒu )一(yī )定的交(jiāo )易性機會。從(cóng )中(zhōng )期來看,關(guān)稅戰(zhàn)對全球經(jīng)(jīng )濟都會產(chǎn)生深遠的負(fù )面影響,在中(zhōng )長期(qī )也會(huì )壓制利(lì )率中樞的上行。
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