近日,耶魯大學(xué)捐贈(zèng)基(jī )金PE資產(chǎn)拋售事件在全(quán )球資本市場(chǎng)掀起(qǐ )暗涌。據(jù)報(bào)道,耶魯大(dà )學(xué)(xué )計(jì)劃出售約60億美元的私募股權(quán)投資組合,占其(qí )414億美元捐贈(zèng)基金規(guī)(guī )模的15%,這是該(gāi )校歷史上(shàng )首(shǒu )次在私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)(S市場(chǎng))進(jìn)行大(dà )規(guī)(guī )模拋售。與此(cǐ )同時(shí),哈(hā )佛大學(xué)因(yīn )拒絕特朗普(pǔ )政府提出的在教學(xué)、招生和研究等方面干涉其學(xué)術(shù)與言(yán )論自由的改革要求,面臨(lín )22.6億美元聯(lián)邦經(jīng)(jīng )費(fèi)凍結(jié),且政府威脅取消其免稅(shuì )資格,市場(chǎng)(chǎng )預(yù)(yù )期哈佛(fó )可能也不得不開(kāi)始出售流動(dòng)性資產(chǎn)甚(shèn )至舉債。大學(xué)捐(juān )贈(zèng)基金這一長(zhǎng)期資本神話出(chū )現(xiàn)裂痕(hén )。從“耶魯模式”到(dào )范式危機(jī)(jī )私募股權(quán)(quán )早已成為機(jī)構(gòu)投資人配置的核心資產(chǎn)之(zhī )一(yī )。自耶魯大學(xué)(xué )開(kāi)創(chuàng)(chuàng )大比例配置另(lìng )類資產(chǎn)的“耶魯(lǔ )模式”并(bìng )取得豐厚回報(bào)后,多(duō )家美(měi )國(guó)(guó )高校調(diào)(diào )整其捐(juān )贈(zèng)基金配置比(bǐ )例。美國(guó)國(guó)家學(xué)院和大學(xué)商務(wù)辦公室(shì )聯(lián)合會(huì)(以下簡(jiǎn)稱NACABO)數(shù)據(jù)顯示(shì ),大學(xué)捐贈(zèng)基(jī )金私募股(gǔ )權(quán)與風(fēng)險(xiǎn)投資配置比例在過(guò)(guò )去20年(nián )攀(pān )升至接近(jìn )30%,與(yǔ )股票配置比例幾乎相當(dāng)。
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