劇情簡介
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債市再度進(jìn)入觀察震(zhèn )蕩期，等待海(hǎi )內(nèi)(nèi )外事件的(de )進(jìn)一步發(fā)酵(jiào )。當(dāng)前宏觀面(miàn )較(jiào )為復(fù)雜，市場缺乏明確(què )方向。二季度將持(chí )續(xù)(xù )跟蹤兩件重點事項，一是中美關(guān)稅談判的后續(xù)進(jìn)展，隨著(zhe )雙(shuāng )方(fāng )關(guān)稅上升(shēng )至100%以上，關(guān)稅進(jìn)一步加(jiā )碼已無實際意義，市(shì )場更關(guān)心中美潛在的協(xié)商進(jìn)程，中美雙方已階段(duàn )性釋放談(tán )判善意；二是(shì )，國內(nèi)政策(cè )潛在加碼的力度和方向(xiàng )，4月(yuè )政治(zhì )局會議作為季初討論經(jīng)濟(jì)的會(huì )議(yì )，將成(chéng )為(wéi )市場(chǎng )觀察年中政策基調(diào)的重要(yào )窗口，相比于往年的貨幣先行財政后至，本次財政可能更為(wéi )積極，而貨幣的寬松(sōng )更多是(shì )配合和被動的(de )。在市場等(děng )待期間，市場(chǎng )偏好(hǎo )趨于搖擺，債市或維持震蕩運行?？?kǎo )慮(lǜ )到二季度資金(jīn )松緊(jǐn )情況一般好(hǎo )于一季度(dù )，對于負(fù)債端穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)可關(guān)注5Y及以上長久(jiǔ )期信用債的配置機(jī)會(huì )，當(dāng)前長久期信用利差仍有較高壓(yā )縮(suō )空間，信(xìn )用債行情有(yǒu )望從中短久期輪動到長久期(qī )。轉(zhuǎn)債方面，短期消息面頻(pín )繁出(chū )現(xiàn)(xiàn )，給(gěi )市場帶來擾動。在進(jìn)入到基本面定價階段之前，市場階段性的定價(jià )可(kě )能集中在關(guān)稅博弈的(de )拉扯搖擺、國(guó )內(nèi)貨幣和(hé )內(nèi)需政策的(de )期待上，關(guān)注政策演(yǎn )繹(yì )。
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