劇情簡(jiǎn)介
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對(duì)(duì )市場(chǎng)而言，我們?cè)陉P(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)啟(qǐ )后，測(cè)算恒(héng )指(zhǐ )在20,500點(diǎn)計(jì)入了(le )與2018年底相(xiàng )當(dāng)?shù)谋^情緒(xù )，如果沒(méi)(méi )有新增風(fēng)險(xiǎn)，可能在這一位置震蕩（《“對(duì)等關(guān)稅”的沖擊會(huì)有多大？》），回過(guò)來(lái)看也(yě )的確如(rú )此(cǐ )。隨著關(guān)稅不斷(duàn )加碼已經(jīng)進(jìn)入“非理性”階段，市(shì )場(chǎng)(chǎng )已經(jīng)對(duì)關(guān)稅本(běn )身的數(shù)字逐(zhú )漸“脫敏”，更多轉(zhuǎn)向?qū)υ鲩L(zhǎng)的實(shí)(shí )質(zhì)(zhì )影響，而(ér )這又將與后續(xù)的談判進(jìn)展與國(guó)內(nèi)政(zhèng )策對(duì)沖力度息息相關(guān)。如(rú )果關(guān)稅談判沒(méi)有進(jìn)展(zhǎn )導(dǎo)(dǎo )致關(guān)稅維持在145%的高位，同(tóng )時(shí)財(cái)政政(zhèng )策對(duì)(duì )沖力度弱于預(yù)(yù )期，或拖累港股盈利下滑10個(gè)(gè )百分(fèn )點(diǎn)到負(fù)增長(zhǎng)(zhǎng )7%。據(jù)此(cǐ )，我們測(cè)(cè )算，1）基準(zhǔn)情形(xíng )下，不考慮盈(yíng )利下修影(yǐng )響，對(duì)應(yīng)恒(héng )指20,500點(diǎn)；2）積極(jí )情形下，市場(chǎng)情緒修(xiū )復(fù)至關(guān)稅沖擊前水平(píng )，恒指重回23,000-24,000點(diǎn)。3）悲觀情形下，盈利增速降至-7%左右，對(duì)應(yīng)恒指18,000-19,000點(diǎn)左右(yòu )。
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