劇情簡介
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3、美國國債(zhài )規(guī)模突破36萬億美元，債務(wù)貨幣化(huà )加(jiā )劇全球?qū)?duì )美元儲備地(dì )位的質(zhì)疑，而特朗普(pǔ )極(jí )端的關(guān)(guān )稅政策加劇了全球?qū)?duì )美元的不信任，黃金作為“非主權(quán)資產(chǎn)”的替代需求脫(tuō )穎(yǐng )而出，成為支撐價格上漲的長(zhǎng )期核心邏輯，COMEX期金與倫敦現(xiàn)貨溢價一度(dù )擴大至15美元(yuán )/盎司，反映實物交割需求的旺盛。4月份(fèn )黃金快速上漲，我(wǒ )認為也是對此前“特(tè )朗普關(guān)稅政策(cè )”影響全球政(zhèng )經(jīng)(jīng )邏輯演化的集(jí )中兌現(xiàn)。隨(suí )著美政(zhèng )府(fǔ )態(tài)度軟化，市場也出現(xiàn)快(kuài )速響應(yīng)，風(fēng )險偏好回升，避險情緒有所(suǒ )下降。進入(rù )5月份(fèn )，雖然(rán )特(tè )朗普政府態(tài)度仍會反復(fù )，但在發(fā)債壓力下總體相比4月(yuè )份(fèn )將緩和，另外俄烏(wū )沖突重新進入和(hé )談窗口(kǒu )期，中東局勢雖局部升溫但未擴散至石油核(hé )心產(chǎn)區(qū)，市場對“避險溢價”的定價趨于理性，因此我們認為5月(yuè )或以(yǐ )回調(diào)為主，順勢消化4月中下旬(xún )金價快速(sù )回漲帶來的(de )超(chāo )買壓(yā )力。不過，在美(měi )關(guān)稅政策不確定性、美元信用松(sōng )動、滯脹環(huán)境(jìng )以及央行(háng )持續(xù)購金下，跌幅或相對有限，關(guān)(guān )注2800~3000美元/盎司(sī )的支撐(chēng )區(qū)間。對于白(bái )銀而言，工業(yè)品和黃金表現(xiàn)同(tóng )時影響銀價(jià )，但金銀比回歸預期(qī )下，銀價或相對堅挺，規(guī)避黃金出現(xiàn)快速(sù )下跌階段帶來的回調(diào)(diào )，但總(zǒng )體仍偏向于維持逢低買入操作。
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