劇情簡介
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3、美國國(guó )債規(guī)模突破36萬億美元，債務貨幣化加劇全球對(duì )美元儲備(bèi )地位的質疑(yí )，而特朗普極端的關稅政策加(jiā )劇(jù )了全球對美元(yuán )的不信任，黃金作為“非主權資產”的替(tì )代需求脫(tuō )穎(yǐng )而(ér )出，成為支撐價格上漲的長期核心邏輯，COMEX期金與倫敦現(xiàn)(xiàn )貨溢價(jià )一度(dù )擴大至15美元/盎司，反映實物交割(gē )需求的旺(wàng )盛。4月份黃金快速上漲，我認為也(yě )是對此前“特朗普關(guān )稅(shuì )政策”影響全球政經邏(luó )輯演化的集中兌(duì )現(xiàn)。隨(suí )著美政府態(tài)度軟化，市場也出現(xiàn)快速響應，風(fēng )險偏好(hǎo )回升，避險情緒有所(suǒ )下降。進入5月(yuè )份，雖然(rán )特朗普政府態(tài)度仍會反復，但在發(fā)債(zhài )壓力(lì )下總體相比4月份將緩和，另外俄(é )烏沖突重新進入和(hé )談窗(chuāng )口(kǒu )期，中東局勢雖局部升(shēng )溫但未擴散(sàn )至石油核心產區(qū)，市場對“避險溢價”的定價趨于理性，因此我們認為5月或(huò )以回調(diào )為主(zhǔ )，順勢(shì )消化4月中(zhōng )下旬金價快速回(huí )漲帶來(lái )的超買壓力。不過，在(zài )美關稅政策不確(què )定性、美元信用松(sōng )動、滯脹環(huán)境以及央(yāng )行持續(xù)購金(jīn )下(xià )，跌(diē )幅或相對有限，關注2800~3000美元/盎司的(de )支撐區(qū)(qū )間(jiān )。對于(yú )白銀而言，工業(yè)品和黃金(jīn )表現(xiàn)同時影響(xiǎng )銀(yín )價(jià )，但金銀比(bǐ )回(huí )歸預期下，銀價或相對堅挺(tǐng )，規(guī)避黃金出現(xiàn)快速下跌階段帶來的回調，但總(zǒng )體仍偏向(xiàng )于維持(chí )逢(féng )低(dī )買入操作。
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