劇情簡介
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3、美國國債規(guī)模突破36萬(wàn )億美元，債務(wù)貨幣化加劇(jù )全(quán )球?qū)?duì )美元(yuán )儲備地位的質(zhì)疑，而特朗普極端(duān )的關(guān)稅政策加劇了全(quán )球?qū)γ涝牟?bú )信(xìn )任，黃金作為“非主權(quán)資產(chǎn)”的(de )替代需求脫穎而出，成為支撐價格上漲的長(zhǎng )期核心邏輯，COMEX期金與倫敦現(xiàn)貨溢價(jià )一度擴大至15美元/盎司，反映(yìng )實(shí )物交割需求的旺盛。4月份黃金快速(sù )上漲，我認(rèn )為也是(shì )對此前“特朗普關(guān)稅政策”影響全球政經(jīng)邏輯(jí )演化的集中兌現(xiàn)。隨著美政府態(tài)度軟化，市場也出(chū )現(xiàn)快速響應(yīng)(yīng )，風(fēng)險偏好回升，避險情緒有所(suǒ )下降。進入5月份，雖然特朗普(pǔ )政府態(tài)度仍會反復(fù)，但在發(fā)債壓力下總(zǒng )體相比(bǐ )4月份將緩和，另外俄烏沖突重新進入和談窗口期，中東局勢雖局部升溫但(dàn )未擴散至石油核心產(chǎn)區(qū)，市(shì )場對“避險溢價”的定價趨(qū )于理性，因此我們認為5月或(huò )以(yǐ )回(huí )調(diào)為(wéi )主，順勢消化(huà )4月中下旬金(jīn )價快速回漲帶來的(de )超買壓力。不過，在(zài )美關(guān)稅(shuì )政策不確定(dìng )性、美(měi )元(yuán )信用松動、滯脹環(huán)境(jìng )以(yǐ )及央行(háng )持(chí )續(xù)購金下，跌幅或相對有限(xiàn )，關(guān)(guān )注2800~3000美元/盎司的支撐區(qū)間。對于白銀而(ér )言，工業(yè)品和(hé )黃金表(biǎo )現(xiàn)同時影響銀價(jià )，但金銀(yín )比回歸預(yù)(yù )期下，銀價或相對堅挺(tǐng )，規(guī)(guī )避黃金出現(xiàn)快速下跌階段帶來(lái )的回(huí )調(diào)，但總體(tǐ )仍偏(piān )向于維持逢(féng )低買入操作(zuò )。
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